民生证券：给予捷顺科技买入评级
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民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇近期对捷顺科技进行研究并发布了研究报告《2023年半年报业绩预告点评：商业模式蜕变，业绩重回高峰》，本报告对捷顺科技给出买入评级，当前股价为11.29元。
捷顺科技(002609) 事件概述： 2023 年 7 月 5 日公司发布 2023 年半年度业绩预告，预计 2023年上半年实现归母净利润 2500 万元~3500 万元，上年同期亏损 3866.77 万元；预计 2023 年上半年扣非归母净利润 1570 万元~2570 万元，上年同期亏损4576.18 万元。 新业务转型带来商业模式蜕变，业绩重回高峰： 根据此次业绩预告区间中位数， 2023 年上半年归母净利润预计为 3000 万元，根据 2023Q1 数据，则 2023Q2归母净利润约为 4496 万元， 2023Q2 归母净利润同比增速约为 372%(根据此次业绩预告中位数测算)。 公司坚持以数字化、 AI 赋能停车业务发展，重点推动公司的业务转型， 停车场云托管 SaaS 业务、捷停车智慧停车运营业务、充电业务等新业务实现较高增速，带动公司整体营业收入增长。 公司商业模式不断优化实现自身蜕变， 2023Q2 单季度业绩重回近两年同期的高点。 新业务已经成为公司重要的成长新动力，转型背后的价值更值得重视： 近几年公司加速推进业务转型进程，一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务，该两项业务持续快速增长；另一方面，拓展了新的停车时长业务和充电业务，并实现初步的规模化业绩。 新业务持续成长，已经成为公司成长的重要动力： 2022 年公司各项新业务合计实现销售收入 34317.38 万元，同比增长 29.87%， 新业务收入占公司收入的比例首次超过 25%。伴随新业务收入规模持续增长的，是公司运营业务各项数据的快速增长： 停车运营业务方面， 将 2020 年底和 2023 年 4 月底数据对比： 签约的智慧停车场从约 1.6 万个增长到约 3.4 万个；覆盖车位数量从约 600 万个增长到约 1800 万个；触达用户数量从约 3200 万增长到约 1.07 亿。 从线上流水看， 2020 年末当年累计线上交易流水人民币 40.15 亿，到 2022 年末已经达到81.79 亿。 从硬件建设公司到智慧运营公司，模式背后的价值更加值得重视： 流量是基础，从降本到增收深凿客户产生价值。公司的停车费交易、广告运营等服务是将自身流量合理变现，时长置换、云托管则是充分抓住客户痛点并大力解决，短期内通过自身投入帮助客户降本增收，长期看则帮助捷顺自身获得更长久收益，增加客户粘性， 进而也打开了自身的成长空间。 投资建议： 公司是智慧停车领域龙头企业，云托管业务保持高速增长，未来空间广阔，其 SaaS 模式带来的优越性正在逐渐体现， 广告、时长采买、置换业务、充电等潜力可期，有望成为公司长期重要看点。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 2.43、 3.36、 4.45 亿元，对应 PE 分别为 30X、 22X、 16X，维持“推荐”评级。 风险提示： 行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券吕伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为53.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.43亿，根据现价换算的预测PE为30.16。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷顺科技(002609)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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